红枣期货研报最新市场现货数据分析基本面研究(2024.11.15)

1 、截至2024年11月15日 ，红枣期货市场现货基本面呈现供需博弈
、价格分化、库存同比减少但短期回升的特征
，新季灰枣下树进度 、品质差异及购销氛围成为影响市场定价的核心因素。

2、期货市场情绪偏空：截至11月15日，生猪期货前20名持仓净空增至5935手 ，环比增加4301手，表明机构对短期价格下行风险预期增强；期货仓单维持250张不变
，显示现货交割意愿稳定 。

3
、价格端：国际期货现货联动上涨国际市场价格波动加剧 期货市场：欧洲荷兰TTF期货价格因俄罗斯供应风险和降温预期上涨85%至150美元/百万英热；美国亨利港HH期货价格因寒冷天气上涨05%至19美元/百万英热
。

4、出口量增长：PP出口关注度上升，1-9月出口181万吨 ，同比增90%
，8月增速显著。主要市场：欧美和东南亚是塑料制品主要出口地，美国占比约25% ，东南亚合计占比约24% 。短期展望与风险提示短期价格震荡：受原油波动 、产能压力及需求缓慢修复影响
，聚烯烃现货价格预计维持区间震荡。

红枣期货2025年价格分析

年红枣期货价格预计短期内维持震荡偏弱态势，长期走势需关注供应减产
、库存消化及需求承接情况 ，若减产超预期或消费回暖
，价格可能上涨
。具体分析如下：供应端：减产趋势明确，但旧作库存压力仍存2025/26作季新疆南疆灰枣总产量预估为50-56万吨 ，较2024年70万吨下降20%-28%
，减产趋势基本确定。

年期货红枣价格大涨主要受供应减产、库存降低 、天气影响
、需求推动及历史规律等因素共同作用 。具体分析如下：供应减产：产量预期下降直接推高价格新季南疆灰枣预估产量为50 - 56万吨，较2024年的70万吨下降20% - 28% ，减产趋势基本明确
。

现货成本抗跌：化肥、人工成本同比上涨8%-12%，枣农惜售情绪升温
，现货价格（特级红枣25元/公斤）处于近年低位但抗跌，为期货提供底部支撑。

年期货红枣价格大幅上涨 ，主要是由极端天气减产预期 、保证金政策调整以及需求季节性启动这三大核心因素共同推动的
，其中天气因素是引发价格上涨的关键导火索 。

年期货红枣价格大涨可能有多方面原因：供求关系变化 种植面积变动：如果2022 - 2024年期间红枣种植面积因经济效益不佳等因素大幅减少，那么到2025年可供上市的红枣数量就会相应降低
。比如部分产区因连续几年价格低迷 ，枣农减少种植面积
，导致2025年市场供应短缺，推动价格上涨。

年10月时 ，红枣现货与期货价格呈现出“期价震荡
、现货稳中有弱 ”的分化状况
，期货价格比现货基差稍低，二者联动性受到库存压力、新季产量预期的影响 。

2025红枣预期

1 、年红枣市场预计将呈现“上半年弱 ，下半年强
”的价格走势
。 上半年市场压力显著 供应端过剩成主要矛盾：新疆灰枣2024/25年度丰产已成定局
，叠加社会库存达85万吨高位（同比增635%），导致CJ2601合约长期在8800-9500元震荡。

2
、/26作季红枣确实出现了减产 。受2025年6月沙尘暴及7月持续高温与大风等极端天气影响 ，新疆灰枣主产区一茬花坐果较差，后续花果的坐果情况也普遍低于预期
。行业综合评估该作季新疆灰枣产量降至约42万吨
，较常年水平下降了约35%。 主要产区减产情况不同产区受灾程度存在差异 。

3、年新疆大枣产业挑战与机遇并存，预计整体产量将因极端天气影响而下降 ，但优质产区的枣品凭借其固有优势 、电商销售及政策支持
，仍具备较强的市场竞争力。 产量与品质挑战受2024年6月沙尘暴叠加高温、7月大风与持续高温等极端天气影响，2025年新疆灰枣的总产量预计将同比减少约35% ，降至42万吨左右
。

红枣2601目标价

红枣2601期货的主力合约（2025年12月交割）市场预期目标价在8500-9500元/吨区间波动。分析如下：供需基本面：新疆作为红枣的主产区
，其产量预计同比持平，这意味着供应端相对稳定 ，不会对市场价格形成过大的压力 。同时
，消费端受到养生食品需求增长的带动，红枣的消费量有望增加 ，这将对价格形成支撑
。

上半年市场压力显著 供应端过剩成主要矛盾：新疆灰枣2024/25年度丰产已成定局
，叠加社会库存达85万吨高位（同比增635%），导致CJ2601合约长期在8800-9500元震荡。 需求端疲软共振：每年3-5月属红枣消费淡季 ，节日备货结束后市场仅维持刚需采购，春耕前南疆新枣种植面积调研成4月核心观测指标 。

核心价格数据情况（到2025年10月29日为止）1）期货价格方面
，主力合约（2601）最新价是10495元/吨，跟前一日相比上涨了0.77%（80元/吨） ，前一日收盘价是10445元/吨；2603合约为10290元/吨
，2605合约是10385元/吨，整体在10265 - 10495元/吨这个区间震荡
。